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期货配资app 太平洋证券:予卫龙美味“买入”评级 目标价8.32港元


期货配资app 太平洋证券:予卫龙美味“买入”评级 目标价8.32港元

太平洋证券发布研究报告称,予卫龙美味(09985)“买入”评级,预计2024-2026年收入增速分别为24.14%/15.58%/13.16%,归母净利润增速分别为37.23%/15.55%/15.22%,EPS分别为0.51/0.59/0.68元,目标价8.32港元。公司面制品传统主业稳步量增,魔芋第二曲线仍实现快速增长,同时积极开拓零食量贩、兴趣电商、会员商超等新兴渠道,有望带来一定增量。

事件:公司公布中报业绩,2024H1实现收入29.36亿元,同比增长26.3%,实现净利润6.21亿元,同比增长38.93%。

太平洋证券主要观点如下:

业绩超预期,菜制品重回高增表现亮眼,新渠道拓展卓有成效。

公司2024H1业绩超预期,利润接近预告上限。2024H1公司面制品/菜制品/豆制品及其他业务分别实现收入13.54/14.61/1.24亿元,同比增长5%/56.6%/17.5%,菜制品占比(49.7%)首次超过面制品(46.1%),魔芋实现快速成长,主要由于上半年公司加大性价比魔芋产品的铺货和增加sku数量,符合性价比消费趋势以及魔芋细分赛道高景气成长。

公司持续推动产品创新,先后推出小魔女香辣烧烤味魔芋素板筋、火锅味魔芋素毛肚以及脆火火青柠味辣脆片,新品贡献增量,带动面制品止跌实现正增长。公司积极推动全渠道建设,截止6月末公司共有1822家线下经销商,网点数量稳步推进。2024H1公司线下渠道/线上经销/线上直销分别实现收入25.9/3.49/1.37亿元,同比增长25.4%/41.3%/28.4%。公司积极开拓电商、零食量贩和会员商超等新兴渠道并实现快速增长,公司从2023Q2开始积极拥抱零食量贩渠道,零食量贩进展表现较快。

产品结构和原材料价格下行,带动毛利率持续提升。

2024H1公司毛利率为49.8%,同比提升2.3pct,主要由于原材料价格下行(油脂和面粉)以及高毛利菜制品占比提升,同时规模增长下带动产能利用率提升。2024H1销售费用率提升0.4pct至15.8%,主要由于推广、广告费用增加以及员工福利费用提升。2024H1管理费用率下降1.2pct至8.2%。费用率整体优化以及毛利率提升,带动净利率同比提升1.9pct至21.1%。公司发布2024年中期股息,注重股东回报,此次现金分红总额4.1亿元,分红比例达60.56%,对应当下股价股息率3.17%。

风险提示:食品安全风险、渠道开拓不及预期、行业竞争加剧风险期货配资app。

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